動力煤： 終端庫存偏低 ，煤價強勁上漲
本周 ，動力煤價大幅上攻 。供需方麵 ，供給側來看 ，雨天結束後 ，煤礦供給緩慢恢複，安監趨嚴成為常態化因素，疊加大秦鐵路在檢修中，北港調入受到限製 ，當前100家動力煤礦產能利用率達 90.8% ，環比上升0.3% ， 雖產能利用小幅上漲 ，但供給端仍偏緊;進口煤方麵 ，Q5500進口煤到岸價環比上漲 30 元/噸 ，Q4700進口煤廣州港到岸價環比上漲 13 元/噸 ， 國內終端因內貿煤價上漲 ，轉向進口煤采購 ，進口煤價格跟隨內貿煤價上漲 ，但因進口煤價格仍高於內貿，多按需采購 ，成交清淡;港口庫存方麵 ，受大秦線檢修影響 ，北港庫存調入量繼續下降 ，但由於終端庫存偏低 ，下遊需求偏緊 ，庫存調出量大幅提升 ，北港庫存節後開啟下跌 。 需求側來看， 電煤方麵，天氣轉冷，北方10月中上旬開啟供暖 ，隨著供熱區域進一步，為應對較高日耗 ， 電廠終端將積極進行冬儲采購; 非電煤方麵 ，在“金九銀十 ” 的末尾 ，企業生產積極性將降低 ，預計對煤炭采購難有再提升，本周 ，水泥行業開工率 42.2% ，環比下降 4.4% ，化工行業煤炭周耗 705 萬噸 ，環 比下降 3.5%。
價格方麵 ，本周 ，動力煤價勢如破竹 、 強勢上行 。 降雨已停 ，煤炭產區的供給量逐步恢複 ，但受監管趨嚴常態化和大秦鐵路檢修的影響，煤炭供應仍偏緊 ，當前北方天氣轉冷 ，10月中上旬開啟供暖 ，後續隨著供熱範圍擴大 ， 電廠冬儲采購積極性提升 ，市場活躍度增加 ，預計煤價將繼續偏強運行 。皇島港口山西產動力末煤(Q5500) 的平倉價 748 元/噸 ，周度環比上漲 34 元/噸 ， 同比下降 98 元/噸 。 大秦線檢修 ，供暖範圍擴大 ，下遊供需稍有緊張 ，致使海運價格提升和港口煤價上漲。
供給偏緊 、 下遊冬儲提升 ，致使北方港口庫存減少。本周，北港煤炭調入量下降 、調出量大幅提升，帶動港口庫存下降 。具體來看 ，北港日均動力煤庫存量 2441.90 萬噸 ，周環比下降 22.54 萬噸 ， 同 比增加10.03 萬噸; 日均調入量 150.18 萬噸 ，周環比下降18.57萬噸 ， 同比下降 32.73萬噸; 日均調出量 179.55 萬噸 ，周環比上漲 48.34 萬噸 ， 同比增長 11.9 噸。
煉焦煤： 焦鋼總庫存微漲 ，煤價穩中有升
本周 ，煉焦煤價穩中有升 。供需方麵 ，從供給側來看 ，煤礦主產區維持正常生產，整體供應穩定， 當前煤礦查處超產行動仍在進行中 ，主產區個別煤礦因自身生產條件問題產量有所下滑 ，但這對整體供應影響有限，本周 88 家樣本煉焦煤礦產能利用率 84.6% ，環比上漲 1.8%;進口煤方麵 ，澳洲峰景礦硬焦煤到岸價報 204.0 美元/噸 ，周環比下降1.45% ，澳煤與內貿煤價差仍有倒掛 ，甘其毛都口岸蒙古焦煤出廠價格 1230 元/噸 ，周環比下降 1.6% ，但日均通關量重回高位 ， 疊加俄羅斯、加拿大等替代資源補充 ，對國內煉焦煤市場供應形成一定補充 。 需求側來看 ， 當前 “金九銀十 ”接近尾聲 ， 雖下遊焦鋼企業開工維穩 ，且部分企業及中 間環節對煉焦煤有適當補庫行為 ，但鋼材市場供需壓力仍然偏大，本周，鋼廠盈利率 55.39%，周度環比下降 0.91%，同 比下降 19.09%， 247 家高爐開工率 84.25%，周度環 比持平 ，日均鐵水產量 240.89 萬噸，環比小幅下降 0.59 萬噸 ，仍處於相對高位 ，對焦煤剛需消耗形成一定支撐 。部分地區煤礦受安全監管及查超產等 因素製約 ，生產增量有限，下遊焦鋼企業利潤均有所承壓 ，對高價煤種存抵觸情緒 ，但考慮總體庫存不高、壓力較小 ， 疊加有冬儲需求 ，預計焦煤價延續震蕩走勢。
煤炭大幅跑贏指數
由於中美關稅的不確定性 ，加大市場寬幅震蕩 ，上周五收盤後 ，特朗普再次對關稅問題表態 ，他提出對中國商品征收 100%的關稅 ，其實是 “不可持續的 ” ， 同 時他期待著10 月末在韓國的重要會見 ，貿易問題趨於緩和，受此影響 ，美國三大指數和富時中國 A50 期貨迅速拉升，但A股和港股避險情緒濃厚 ，銀行、 煤炭等受到資金追捧 ，市場平均成交 2.1 萬億元 ，單日融資買入額 2100 億上下震蕩 ，與上周相比，量能縮減。
相關公司
1. 中國神華(601088)
核心優勢： 全球最大煤炭上市公司 ，形成“ 煤-電-路-港-航-化 ”全產業鏈一體化模式 ，抗風險能力極強。
經營數據： 2024 年煤炭銷量 4.59億噸 ，長協煤占比超 70% ，淨利潤穩定性行業領先; 股息率連續三年超 7%，市值近 8000 億元。
轉型布局： 智能化采煤降本 3% ，煤電協同對衝周期波動 ，2025年新增光伏電站並網。
2. 陝西煤業(601225)
核心優勢：專注優質動力煤 ，資源稟賦突出(低灰 、低硫 、高發熱量)，開采成本低於行業均值 15%。
經營數據： 2024 年三季度毛利率達 55.99% ，淨利潤超 300 億元 ，分紅210 億元(股息率 10.5%)。
轉型布局：利用閑置資金投資光伏 ，2025 年一季度並網 100 萬千瓦 ，形成“ 煤炭利潤+新能源未來 ”雙驅動。
3. 兗礦能源(600188)
核心優勢： 國際化布局領先(澳洲 、加拿大資源占比超 30%) ，海外煤價彈性大 ，高端煤化工延伸提升附加值。
經營數據： 2025 年上半年營收 723 億元 ，海外業務貢獻 25%利潤; H 股股息率高達 16%，動態市盈率 9 倍。
轉型布局： 煤製油 、 甲醇等化工項目加速 ，分散單一市場風險。
4. 中煤能源(601898)
核心優勢： 煤炭主業規模行業前三 ，煤電化一體化深化 ，煉焦煤與動力煤產能均衡。
經營數據： 2024 年三季度營收 1404 億元 ，煤化工收入占比提升至 16%，成本控製能力突出。
轉型布局： 甲醇 、尿素等化工產品盈利增長 ，91视频免费观看麵顯示主力資金持續加倉。
5. 淮北礦業(600985)
核心優勢： 煉焦精煤+動力煤雙主業 ，煤焦化產業鏈完整(焦炭 、 甲醇、粗苯) ， 區域需求剛性。
經營數據： 精煤戰略推動毛利率超 40%，焦炭產能省內領先 ，盈利穩定性強。
轉型布局： 煤化工深加工降低周期波動 ，北向資金頻繁增持。
參考資料：20251021-大同證券-煤炭行業周報：冬儲積極性高， 動力煤價逼近 750
免責聲明：以上信息出自匯陽研究部，內容不做具體操作指導，客戶亦不應將其作為投資決策的唯一參考因素。據此買入，責任自負，股市有風險，投資需謹慎。
星空人工智能91视频免费观看網 倡導尊重與保護知識產權。如發現本站文章存在版權等問題，煩請30天內提供版權疑問、身份證明、版權證明、聯係方式等發郵件至1851688011@qq.com91视频免费播放將及時溝通與處理。！：首頁 > 大數據 » 成都匯陽投資關於冬儲積極性高，動力煤價逼近750